惠誉评级对巴基斯坦25财年的经济复苏持乐观态度

惠誉评级（Fitch Ratings）概述称，巴基斯坦继续推进结构性改革的能力，将是影响其未来几年信用前景的一个决定性因素。

由于该国的目标是恢复经济稳定和增加外部金融储备，这些改革的成功对于保持获得多边和双边融资，特别是来自国际货币基金组织（IMF）的融资至关重要。

巴基斯坦最近的经济进步得益于一系列政策决定，包括巴基斯坦国家银行于2025年1月27日将政策利率下调至12%。这一举措反映了通胀管理的改善，消费者价格通胀率从24财年的近24%降至2025年1月的略高于2%。

惠誉强调，这种反通胀趋势，加上汇率稳定和从紧的货币政策立场，减少了国内需求和外部融资需求，缓解了该国的财政状况。

在结构调整中实现正增长

巴基斯坦25财年经济前景乐观，惠誉预测其实际GDP增长率为3.0%。中国消化收紧政策的努力使其受益于较低的利率，私营部门信贷实际增长自2022年6月以来首次转为正增长。

巴基斯坦的经常账户也有所改善，在截至2024年12月的六个月中，与上一财年的赤字相比，巴基斯坦的经常账户盈余约为12亿美元。强劲的汇款、强劲的农产品出口和外汇改革促成了这一积极转变。

然而，惠誉指出，尽管巴基斯坦的外汇储备在2024年底达到183亿美元（相当于目前约三个月的对外支付），但该国仍面临着巨大的外部融资需求。该国有超过220亿美元的公共外债将于25财年到期，其中包括130亿美元的双边存款。

惠誉预计，包括沙特阿拉伯和阿联酋在内的巴基斯坦双边合作伙伴将履行其对这些资金展期的承诺，但外部流动性仍是一个关键问题。

未来挑战：融资和改革

巴基斯坦信用状况的前景取决于其获得充足外部融资和继续进行结构改革努力的能力。政府为25财年编列了60亿美元的多边融资预算，但其中大部分将用于对现有债务进行再融资。

最近的宣布，例如与世界银行集团达成的200亿美元10年框架，是积极的步骤，但需要谨慎管理。

惠誉强调，尽管财政改革正在向前推进，但巴基斯坦在实现国际货币基金组织的目标方面面临挑战，特别是在税收增长和及时实施农业所得税立法方面。

结构性改革的拖延可能会使该国维持稳定经济轨道的努力复杂化。

展望：风险与机遇

展望未来，惠誉认为，巴基斯坦的积极评级行动可能受到外汇储备持续复苏、外部融资风险进一步缓解或实施符合国际货币基金组织承诺的财政整顿措施的推动。

但是，国际货币基金组织审查的任何延误或外部流动性恶化都可能导致负面信贷行动。

总之，尽管巴基斯坦在应对经济挑战方面取得了重大进展，但未来的道路仍取决于继续实施结构性改革、稳定外部融资，以及该国在下一财年管理巨额公共债务到期的能力。

正在进行的改革议程将是确保该国信贷状况前景稳定的关键。

惠誉评级（Fitch Ratings）概述称，巴基斯坦继续推进结构性改革的能力，将是影响其未来几年信用前景的一个决定性因素。

由于该国的目标是恢复经济稳定和增加外部金融储备，这些改革的成功对于保持获得多边和双边融资，特别是来自国际货币基金组织（IMF）的融资至关重要。

巴基斯坦最近的经济进步得益于一系列政策决定，包括巴基斯坦国家银行于2025年1月27日将政策利率下调至12%。这一举措反映了通胀管理的改善，消费者价格通胀率从24财年的近24%降至2025年1月的略高于2%。

惠誉强调，这种反通胀趋势，加上汇率稳定和从紧的货币政策立场，减少了国内需求和外部融资需求，缓解了该国的财政状况。

在结构调整中实现正增长

巴基斯坦25财年经济前景乐观，惠誉预测其实际GDP增长率为3.0%。中国消化收紧政策的努力使其受益于较低的利率，私营部门信贷实际增长自2022年6月以来首次转为正增长。

巴基斯坦的经常账户也有所改善，在截至2024年12月的六个月中，与上一财年的赤字相比，巴基斯坦的经常账户盈余约为12亿美元。强劲的汇款、强劲的农产品出口和外汇改革促成了这一积极转变。

然而，惠誉指出，尽管巴基斯坦的外汇储备在2024年底达到183亿美元（相当于目前约三个月的对外支付），但该国仍面临着巨大的外部融资需求。该国有超过220亿美元的公共外债将于25财年到期，其中包括130亿美元的双边存款。

惠誉预计，包括沙特阿拉伯和阿联酋在内的巴基斯坦双边合作伙伴将履行其对这些资金展期的承诺，但外部流动性仍是一个关键问题。

未来挑战：融资和改革

巴基斯坦信用状况的前景取决于其获得充足外部融资和继续进行结构改革努力的能力。政府为25财年编列了60亿美元的多边融资预算，但其中大部分将用于对现有债务进行再融资。

最近的宣布，例如与世界银行集团达成的200亿美元10年框架，是积极的步骤，但需要谨慎管理。

惠誉强调，尽管财政改革正在向前推进，但巴基斯坦在实现国际货币基金组织的目标方面面临挑战，特别是在税收增长和及时实施农业所得税立法方面。

结构性改革的拖延可能会使该国维持稳定经济轨道的努力复杂化。

展望：风险与机遇

展望未来，惠誉认为，巴基斯坦的积极评级行动可能受到外汇储备持续复苏、外部融资风险进一步缓解或实施符合国际货币基金组织承诺的财政整顿措施的推动。

但是，国际货币基金组织审查的任何延误或外部流动性恶化都可能导致负面信贷行动。

总之，尽管巴基斯坦在应对经济挑战方面取得了重大进展，但未来的道路仍取决于继续实施结构性改革、稳定外部融资，以及该国在下一财年管理巨额公共债务到期的能力。

正在进行的改革议程将是确保该国信贷状况前景稳定的关键。